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彻底调查：2003年光通讯市场低迷之中有亮点

2004-01-01

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国内市场的光纤需要出现出复原性增长，但光纤光缆产业仍在低谷徘徊。

自2001年下半年以来，光通讯产业出现大幅度萧条，产品领域涉及光纤光缆、光通讯器件、设备等。从地域上看，美、日、欧、中等重要光通讯市场无一幸免。究其原因，首先是电信运营商在行业富强时期对通讯量增长的预测过度乐观，导致对通讯固定资产的过度投资，进而以至网络资源带宽供给过剩，而营运收入却没有相应提高。为了确保自己的利益，运营商随后只好大幅削减固定资产投资，这使得光通讯产品的供货商遭逢沉沉进攻。其次，供货商对需要的过高估计导致光纤光缆、光器件、光传输设备等产品供给过剩，市场竞争无序，价值急剧降落，光纤价值甚至降到2000年光纤价值的1／10，光器件也降为原来的1／3。

凭据CCID的统计，2003年中国光纤需要量达到了1400万芯公里，超过2002年的1200万芯公里。国内市场的光纤需要出现复原性增长，得益于各个运营商分歧水平的网络建设。然而，在国表厂商的廉价竞争下，国内光纤企业的利润却不休降落，经营举步维艰。目前，我国光纤的现实年产能已达1600万芯公里以上，但每年出口的光纤所占比例依然很幼，加上国表光纤的大量涌入供给仍大大超过国内市场需要。同时，我国光缆出产企业已从最多时的200家左右，削减为现实运行的80多家，近年来国内排名前15位的光缆厂家约占光缆市场份额85%，很多厂家开工率不及。

FTTH将为光纤光缆产业带来新机缘，但目前ADSL仍为宽带接入市场的主流。

光纤通讯是将来通讯发展的趋向，随着远程干线网建设的逐步放缓，本地网、用户接入网和有线电视网的份额会逐年增大，将给光纤光缆市场带来新的机缘。光纤光缆由于出现新的带宽利用领域(如Gb以太网)，市场将持续复苏。

2005年后，光纤光缆到桌面的利用将进一步刺激新光纤光缆的需要增长。上世纪90年代铜缆出现双倍增长的景象将被光纤光缆所取代，终于100M／秒带宽的FTTH成为实现公共电话网、有线电视网和推算机互联网PSTN、CATV、Internet “三网合一”的最佳保障。而新型的60um表径光纤和FTTH专用光纤融接机的出现使光纤肆意尺寸的弯曲都成为可能，从而方便了室内布放和施工。

从海表市场上看，日本的FTTH(光纤到户)市场遍及率已经靠近10%，预计2006年前后将成为超过ADSL以及有线电视的宽带上网方式。作为世界上宽带遍及率最高的国度20%以上，韩国的各个通讯公司将在2005年前投资约110亿美元用于宽带网的扩建，100%的家庭都将实现宽带接入，FTTH将成主流。欧美FTTH市场只管尚没有大规模发展，但增速较快，已有多多中幼运营商尤其是有线运营商起头推广FTTH的利用。

固然目前国内FTTH(光纤到户)的市场需要还没有达到成熟的水平，却也面对前所未有的机缘。北京奥运会组委会颁发，2008年前将投资六十六亿美元扩大和升级电信网络；上海则提出2010年前电信交易收入由此刻的一百多亿元人民币增至四百三十五亿元，将不成预防线要进行大规模扩大和升级电信网络；湖北省也打算在武汉光谷发展光纤试点。预计2008年中国大城市有望率先实现FTTH的利用。

到2007年，预计全球光纤光缆市场将占总线缆市场的60%，光纤光缆的年增长率为17%。国内2004年的光纤光缆市场需要量将会以20%以上的速度增长，但光纤光缆供给仍将大于需要。必要注明的是，两三年内，由于运营商的强力推广，将使DSL持续表演全球宽带接入市场主角，ADSL仍将是宽带市场的主流。

由于技术突破和市场环境改善，国内光通讯市场正出现出不少亮点。

光通讯设备方面，在当前的城域网建设中，MSTP(多业务传输平台)成为运营商的首选。凭据CCID颁布的统计数字显示，2003年国内MSTP的市场份额约占整个传输市场的80%以上；⒅行2003年的光网络设备销售数量比上年至少增长了30%；诠诖涫谐』竦昧顺50%的市场份额，中兴和战火也占到了国内市场的20%，三者共占据了国内市场的70%左右，这注明国际通讯巨头在国内传输市场上的影响越来越幼，国内厂商则不休上升。

在光器件方面武汉邮科院(战火通讯的大股东)已复原到全盛时期的水平它与丽江飞通在国内市场的占有率超过50%远景看好。

光纤方面，2003年7月1日，商务部起头对原产美、日、韩三国的G652单模光纤G652A、G652B和G652C 进行了反推销立案调查。2002年国表厂商在中国销售G652单模光纤的价值仅为14美元(116元人民币)，2003年韩国厂商的报价甚至一度降到了100元，远低于业内均匀成本线，对国内光纤业造成了严沉侵害。这是我国光通讯业甚至整个通讯产业的第一例反推销案，它不仅有利于规范我国将来的光纤市场秩序，也给国内厂商提供了一次进建和使用WTO规定的机遇。

我国光纤光缆产业在技术上也获得了沉大突破。以长飞、富通、法尔胜等为代表的国内光纤企业在逐步形成自己的技术主题。其中，富通在国内率先研造出一种低水峰单模光纤预造棒并出产出低水峰单模光纤(一种使用领域更为宽泛的光纤，波长领域比通常光纤增长100nm左右，可支持更大容量更长距离的传输，且成本较低。低水峰光纤和预造棒目前只有美国、日本等少数国表厂家可能出产)。富通的“光纤预造棒产业化新技术课题”在2003年11月27日获得信息产业部赞美科技成就的最高奖项“信息产业沉大技术发现项目”(2003年度)，这是我国光通讯领域极为沉要的科研成就之一。作为“中国特种光缆第一股”的PG电子科技，在“全新微缆系统技术”方面凸现技术先进性和投资经济性的吻合，受到管路资源严重和注沉投资回报的运营商的器沉，并在中国电信周口中继网光缆扩容工程中首获商用。

若G652C被列入反推销产品领域，则对国产光纤是利好，但企业自强更沉要。

据业内有关人士估算，美国、日本和韩国G652单模光纤产品对华推销的幅度在20%以上。面对我国的光纤反推销调查，国表光纤厂商也已采取应对措施：美国康宁已颁发在全球领域内终止销售G652A、G652B光纤，OFS原美国朗讯的中文网站也去除了G652A和G652B光纤的尺度，取而代之的是G652C、G652D的尺度。

G652A及G652B单模光纤约占用纤量的70%，被称为“通例单模光纤”，G652C单模光纤使用波长的区域有了进一步扩大。G652C光纤从2000年起头出现后一向没有得到大规模的遍及，原因是成本比力高，但是随着促销的发展和成本的降落，今后成为主流产品只是功夫问题。加之我国光网络远程干线的建设已根基实现，今后建设的沉点将集中在局域网、贮存网和数据网，这些网络的梦想传媒介质是G652C光纤。因而，该型光纤今后的市场需要量将急剧增长，有很好的市场远景，在实现产业化后有可观的经济效益。

商务部进出口平正业务局于2003年12月3日召开了非色散位移单模光纤产品领域听证会。国内申述公司与国表应诉公司就G652C是否属于G652产品领域进行争吵，这将决定是否对该类产品征收反推销税。

从技术上看，G652C相对G652A、G652B只是光纤技术的延长，它们同属ITU-TG652尺度的产品系列。从市场上看，G652C只占单模光纤市场的5%左右，在国内只有为数不多的几次招标。运营商选取G652C，也当作G652A、G652B来使用。为能逃避反推销税，在终场出产G652A和G652B通例光纤时，美国康宁还降低G652C的价值，以期迅速打开中国市场。国内法尔胜、富通等厂商具备G652C光纤预造棒的研造能力，长飞则已有能力进行基于G652C的造棒拉丝。因而，若是G652C被列入推销产品的领域，则对国产光纤企业是利好。

凭据长飞和法尔胜等公司的汗青数据，美国康宁的G652单模光纤对中国市场的出口价是14美元／芯公里，但在本国的市场价则是16、17美元／芯公里。业内但愿反推销能使国表光纤厂商的销售削减，从而促使光纤价值的反弹，若是这样，那么，预计光纤价值将回升15-20%。

同时，我们仍须把稳以下动向：美国康宁在国内收购了上海朗讯和北京朗讯，建成规模重大、技术先进的光纤光缆出产基地(由本地公司持续出产G652B光纤)，以合伙方式取代出口方式来占据中国光纤市场，给国产光纤光缆行业造成巨大竞争压力。同时，目前国内市场上，通例的G652光纤仍占主流。对此，国表厂商与其大量积压同类光纤，不如廉价推销，至少能够维持必要的现金流和市场占有率，甚至还可能得到本国的出口补助。再者，表方放松对光纤预造棒的供给节造，使我国进口预造棒的数量增长，价值业逐步走低，这在推进国产光纤的成本及价值降低的同时表方又能够借此预防我国反推销对其带来的不利影响。如此分析，光纤光缆的价值降落将是持久趋向。当然，从另一方面看，光纤光缆价值的降落也是今后FTTH得以宽泛发展的一个关键成分。

由此看来，光纤反推销只能在中短期内起到价值；さ淖饔，若是国内光纤企业不以此为契机提高自身竞争力，那么这次价值；ふ揭馑季筒淮，甚至不利于企业长远的发展。因而，国内光纤光缆产业要想真正走出困境，除了必要国度政策搀扶、行业自律表，企业自强更沉要。

由于市场供大于求且竞争强烈，光通讯上市公司目前的业绩令人忧郁。

国内光通讯上市公司重要以光纤光缆类为主。只管国内光纤光缆市场的需要量有所回升，但供大于求的局面仍未改观，强烈的竞争导致产品价值维持在成本线高低，上市公司增量不增收或增收不增利景象显著。从2003年前三季度汇报上看，国内光纤光缆公司主交易务收入和净利润同比增长情况普遍较差(见表1)销售毛利率和净利润率普遍下滑见表2 。必要指出的是，其中ST汇源的收入、利润及净利润率大幅增长系资产沉组所致，前后期业务不具可比性。上市公司的盈利能力依然较低，除业绩较不变的永鼎光缆和新上市的亨通光电表，各公司2003年前三季度的每股收益均低于同期A股市场加权均匀每股收益0.16元的水平，并且经营性现金流普遍不及(见表3)。

从资产负债情况看，国内光通讯公司的资产情况普遍较正常，存货净额虽有增长，但短期偿债风险普遍不大(见表4)。

在投资判断上，首先，光纤光缆板块自2001年6月以来降落幅度超过50%，近年的市场阐发也落后于上证指数(见图1)，因而，本轮该板块的上涨也应定位于与科技股一路的超跌反弹行情。

其次，通过前面分析可知，光纤光缆产业有复苏迹象，将迎来新的发展机缘，但目前供大于求的局面仍未改观。今后的竞争会越发强烈，上市公司的业绩普遍得以大幅提升并复原到2000年时盈利水平的可能性极幼。因而，以业绩成长性来支持股价进一步大幅扬升的空间较幼。

再次，将来光纤产品的竞争主流将是基于整个产业链之上的竞争，预造棒、光纤和光缆是统一产业链条上的高低游产业关系，它们在产业链上的利润比例约为7：2：1。只有那些把握主题技术、对高低游资源整合能力强且拥有规模优势的公司能力很好地发展，而产品线单一且规模较幼的厂商必将在竞争中处于劣势，只能临时依附幼领域的客户资源赖以生计。

最后，国内反推销调查的进展水平以及产业整合的加快可能会给市场带来炒作题材，投资者可适当关注。尤其在产业整合方面，最近，阿尔卡特与荷兰Draka公司决定正式归并光纤光缆业务，并组建一家新合伙公司，Draka将控股50.1%。Draka是中国最大的光纤光缆厂商长飞公司的大股东，阿尔卡特则在丽江占有合伙的光纤光缆企业(特发阿尔卡特)。长飞在2003年内实现二期的扩建之后，其光纤产量有望进入世界光纤出产前三名，借助反推销带来的机缘，长飞公司2003年的业绩已有起色。由于阿尔卡特和Draka公司光纤光缆业务的合伙，长飞将有望成为真正拥有世界影响的光纤光缆企业。只管目前还无法预知将来新合伙公司整合目前长飞和丽江阿尔卡特现有资源的具体打算，但整合的了局无疑将使“长飞-阿尔卡特系”在中国光纤光缆行业的职位大大提升。相应地，作为参股长飞国内反推销提议人之一 25%的长江通讯(600345)也将受益，投资者可加以关注。(通讯信息报)

表1：光纤光缆类上市公司收入及利润增长情况

表2：光纤光缆类上市公司销售毛利率和销售净利率变动情况

表3：光纤光缆类上市公司每股重要指标

表4：光纤光缆类上市公司存货及偿债能力情况

图1光纤光缆板块市场阐发与上证指数比力

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